El presidente de Estados Unidos, Barack Obama, y el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, creen que sí, que en su país se aprecian signos de recuperación. Sin embargo, la noticia de la caída de las ventas minoristas arroja sombras sobre esa hipotética recuperación, parece que aún hay mucho que caminar. ¿Y cuáles pueden ser las perspectivas a medio plazo derivadas de las medidas que se están tomando?
La gran potenciación de las políticas fiscales, de aumento del Gasto Público y disminución de los impuestos, así como las seminacionalizaciones de bancos y otras entidades, están incrementando a pasos agigantados los déficits públicos de varios países.
Esto puede tener un efecto a medio plazo en las economías, ya que obligará a un ajuste en el Gasto Público para tratar de volver a cifras de déficit razonables, lo cual puede ocasionar una contracción económica, y puede ocasionar una mayor carga fiscal para los años siguientes, para tratar de reducir el déficit por la vía del aumento de los ingresos.
Por otra parte, hay varios países, como Estados Unidos, Gran Bretaña, Suiza o Japón, que han decidido tomar un camino cuando menos espinoso, ante la gravedad de la situación, ya que han decidido poner en práctica una política de expansión monetaria (quantitative easing), mediante la cual el banco central compra bonos del Estado y éste a su vez realiza Gasto Público, inyectando por lo tanto más liquidez en el sistema (este método es lo que se conoce coloquialmente como “imprimir billetes“), y consiguiendo una bajada de los tipos de interés a largo plazo. El Banco Central Europeo está considerando tomar una medida de este tipo, pero aún no lo ha hecho.
Al igual que en el caso anterior, esta medida puede tener efectos a medio plazo, ya que el exceso de liquidez podría provocar una elevada inflación. Por eso, cuando la economía se empiece a recuperar, debería realizarse la operación inversa, y retirar el exceso de liquidez; con lo cual, además, volverá a aumentar el tipo de interés a largo.
Y el efecto en ese caso será, tal y como sucedió en Japón cuando puso en práctica medidas de expansión monetaria, que el Gobierno tendrá que reducir drásticamente el Gasto Público, con lo cual puede ocasionar una contracción económica, al igual que sucedía en el primer caso, con las políticas fiscales.
Por ello, las medidas que se están tomando pueden llevar a recuperaciones en forma de W, es decir, sucesivas recuperaciones y caídas de la economía, y no hay que confiarse aun cuando parezca que hay signos de recuperación. De hecho, Barack Obama, además de tratar de insuflar ánimos, también ha advertido de que aún queda mucha crisis que recorrer.
