El Banco de Inglaterra ha tomado la iniciativa en Europa, al tomar la decisión de utilizar una herramienta no estándar, como la impresión de dinero. Esta decisión podría ser adoptada también por el BCE, ya que si bien Trichet siempre ha sido más cauto a la hora de tomar medidas, ya ha dicho que no se descartan medidas de “alivio cuantitativo”.
En la práctica, estas medidas se articularían a través de la compra de bonos a medio y largo plazo por parte del Banco de Inglaterra, inyectando de esta manera liquidez a través de la expansión de la masa monetaria (en realidad, el dinero no se imprime físicamente, son anotaciones electrónicas).
El problema es que el dinero no es riqueza en sí mismo, sino un medio de intercambio comúnmente aceptado, que sirve como medida para establecer el valor relativo de las cosas. Por lo tanto, debe haber un equilibrio entre el dinero en circulación y la riqueza real, ya que si no, se corre el peligro de crear una elevada inflación.
El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, hizo referencia en un famoso discurso a la posibilidad comentada por Milton Friedman de tirar dinero desde un helicóptero, para dar liquidez y evitar la deflación. Lo que ya no explicó claramente Bernanke, considerado por algunos un gran experto en la Gran Depresión (esperemos que no nos lleve a otra), es si tiene tan claro cómo evitar después la inflación.
Por ilustrarlo de manera sencilla, yo vivo en el campo plantando lechugas, y mi vecino tiene pollos. Normalmente le cambio cuatro lechugas por un pollo.
Sin embargo, uso un fertilizante nuevo y consigo triplicar las lechugas de mi huerta. Al principio, mi vecino me sigue cambiando cada pollo por cuatro lechugas, pero como yo tengo exceso de éstas (que son mi moneda), cada vez me cobrará más lechugas, hasta alcanzar las doce lechugas por cada pollo.
Lo mismo sucede con el dinero, si hay un exceso de dinero para la misma cantidad de bienes y servicios, éstos subirán su precio (el actual caso de la hiperinflación en Zimbabwe nos ilustra, llegándose a imprimir un billete de 100 billones de dólares zimabwenses, equivalentes a 25 dólares estadounidenses, y hasta el punto de que estaba prohibido ir al servicio con dinero, por si se utilizaba en lugar del papel higiénico, más valioso).
Por eso, la medida adoptada por el Banco de Inglaterra puede llegar a ser muy peligrosa, como se suele decir, ser peor el remedio que la enfermedad, ya que a posteriori tendrán que volver a sacar el dinero del mercado, pero eso puede no ser tan fácil, y menos con la gran desconfianza que hay en el mercado.
La actual crisis está poniendo a prueba las diversas teorías económicas existentes. Me recuerda a los casos del Doctor House, en los que, a medida que avanza el capítulo, se van probando diversas alternativas para curar al paciente. En algunos casos, parece que dan resultado, pero luego empeora.
Ahora el enfermo “se nos va”, y en Inglaterra han aplicado varias descargas al corazón, para evitar que se muera. A ver si estas descargas no se lo cargan…
