Una de las decisiones clásicas en el mundo empresarial es la de inversión. ¿Dónde invertimos? ¿En qué empleamos de manera óptima nuestro dinero, para obtener una rentabilidad adecuada?
Además, las empresas deberían planificar en qué proporción acometen la inversión con fondos propios y qué parte obtienen mediante otros medios (subvenciones, fondos ajenos).
En la práctica, sin embargo, muchas decisiones empresariales se toman sin un adecuado estudio, y esto se magnificó en años pasados por la euforia derivada de la situación económica. Como todo iba tan fantásticamente bien, y los tipos de interés estaban tan bajos, se acometieron muchas inversiones sin hacer estimaciones adecuadas de la rentabilidad y el riesgo asumido.
Simplificando, los cálculos realizados en las empresas –los que los hacían- eran del tipo: “Si el coste de la financiación ajena es el 2% y la rentabilidad que espero obtener de la inversión es superior, por ejemplo el 6%, adelante”.
En la situación actual, debido a la crisis que vivimos, los Bancos Centrales han vuelto a reducir los tipos a mínimos históricos, buscando estimular la economía e inyectar liquidez al mercado.
El objetivo se ha conseguido sólo a medias, ya que las entidades financieras se han quedado con parte de esa liquidez para tapar sus propios agujeros, y además son mucho más estrictas en sus criterios de evaluación de riesgos, habiendo incrementado notablemente el diferencial aplicado. Con lo cual, el dinero disponible para invertir y relanzar la economía, además de escaso, es más caro.
La parte positiva de todo esto es que tanto empresas como familias hemos decidido apretarnos el cinturón. En el caso de las familias, la tasa de ahorro se ha incrementado notablemente, y las empresas sí que realizan ahora gran cantidad de análisis y estudios antes de invertir. A pesar de que ello implica un parón en la actividad económica, es una enseñanza importante que deberíamos aprender para el futuro.
El crecimiento de la empresa y sus inversiones deberían estar basados en una parte importante en los fondos propios. Esto no quiere decir que no se pueda usar el apalancamiento para conseguir el crecimiento de la empresa, pero debe usarse con moderación y criterio.
En los últimos años, hemos asistido a importantes crecimientos de algunas empresas financiados en su mayor parte con recursos ajenos, con ratios de recursos ajenos de más del 90% en relación al total de la financiación (es decir, con menos de un 10% de fondos propios).
Y ahora, con el deterioro de la actividad económica hemos visto como caían varios de estos gigantes con pies de barro, con numerosos e importantes concursos de acreedores en España, con el ejemplo de Martinsa-Fadesa a la cabeza.
En cuanto a las familias, destacar que en el ámbito personal han caído en muchos casos en una situación parecida. Basándose en los bajos tipos de interés reinantes (pero que lógicamente no se van a mantener en ese nivel durante muchos años), muchos españoles decidieron formalizar hipotecas a largo plazo, sin ni siquiera realizar unos cálculos mínimos de qué pasaría en el caso de subida del Euríbor, o qué sobrecoste tiene su vivienda por adquirirla en un alto porcentaje a través de una hipoteca.
A modo de ejemplo, una hipoteca de 150.000 euros a 30 años, con un euríbor al 4% (que ahora mismo puede parecer alto, pero que superábamos hace unos meses), y un diferencial de 0,50%, supone pagar 140.000 euros de intereses.
Es decir, que la entidad financiera se lleva casi 400 euros al mes de media durante esos treinta años, pero además, la parte de los intereses es mayor al principio, con lo cual el Banco ya se cubre las espaldas en cuanto a posibles cancelaciones anticipadas.
Por lo tanto, creo que esta lección del ahorro es una de las cosas positivas que deberíamos extraer de esta crisis.
